【編者按：造紙業(yè)有望依托出口復(fù)蘇而受益。行業(yè)需求有望跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好轉(zhuǎn),產(chǎn)業(yè)振興政策或成催化劑。】

       【我要印】造紙業(yè)有望依托出口復(fù)蘇而受益。行業(yè)需求有望跟隨經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇好轉(zhuǎn),產(chǎn)業(yè)振興政策或成催化劑。隨著國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升,　造紙行業(yè)的需求有望逐漸回暖,而產(chǎn)業(yè)振興政策可能因間接作用于出口帶動(dòng)紙張的需求。投資者可關(guān)注紙業(yè)龍頭博匯紙業(yè)。

　　一、行業(yè)龍頭　盈利能力突出

　　公司是一家主要生產(chǎn)書(shū)寫(xiě)紙,　涂布白卡紙,牛皮箱板紙,雙膠紙,瓦楞紙,石膏護(hù)面紙的紙業(yè)龍頭,生產(chǎn)能力達(dá)到了80萬(wàn)噸。公司目前擁有20萬(wàn)噸白卡紙產(chǎn)能,　其中14萬(wàn)噸是煙卡產(chǎn)能,由于香煙市場(chǎng)需求增長(zhǎng)一直比較穩(wěn)定,煙卡價(jià)格表現(xiàn)穩(wěn)定,使得公司白卡紙毛利率得到保證。公司計(jì)劃新建的35萬(wàn)噸白卡紙項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)工建設(shè),　公司力爭(zhēng)做到煙卡市場(chǎng)占有率第一的地位。公司文化紙產(chǎn)能為24萬(wàn)噸,基本都是書(shū)寫(xiě)紙,收益于環(huán)保關(guān)停政策的實(shí)施以及環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的提高,該產(chǎn)品屬于2009年景氣度仍然能夠保持的品種,預(yù)計(jì)公司書(shū)寫(xiě)紙09年盈利能力仍然較強(qiáng)。公司目前總共有20萬(wàn)噸化機(jī)漿和10萬(wàn)噸草漿生產(chǎn)能力,　9.5萬(wàn)噸化學(xué)漿項(xiàng)目已經(jīng)投產(chǎn)。公司表示將繼續(xù)提高自制木漿的規(guī)模,減少對(duì)國(guó)際商品漿的依賴,這對(duì)于提高公司的長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力非常有利。

　　二、逆勢(shì)擴(kuò)張　著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展

　　不少企業(yè)在目前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下選擇將擬建項(xiàng)目暫停或緩建,　而博匯紙業(yè)卻逆勢(shì)而上,　緊鑼密鼓籌建35萬(wàn)噸高檔包裝紙板工程。作為消費(fèi)類(lèi)的包裝用涂布白卡紙,白紙板行業(yè)增長(zhǎng)迅速。2006年,涂布白紙板市場(chǎng)消費(fèi)量為931萬(wàn)噸,生產(chǎn)量為900萬(wàn)噸,2007年消費(fèi)量為1012萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)8.70%,生產(chǎn)量為1000萬(wàn)噸,同比增長(zhǎng)11.11%,高于紙業(yè)整體的增長(zhǎng)速度。白卡紙作為涂布白紙板中的高檔產(chǎn)品,　2007年消費(fèi)量265萬(wàn)噸,占涂布白紙板的25%左右。涂布白卡紙主要用于卷煙,化妝品和醫(yī)藥等產(chǎn)品的包裝。2005年-2007年,　這三個(gè)下游行業(yè)年復(fù)合增長(zhǎng)率分別為8%,12%和22%左右,預(yù)計(jì)下游產(chǎn)業(yè)將會(huì)平穩(wěn)增長(zhǎng),　未來(lái)幾年的涂布白卡紙行業(yè)消費(fèi)年增長(zhǎng)10%至15%,預(yù)計(jì)到2010年,涂布白卡紙的市場(chǎng)需求量將達(dá)到350萬(wàn)至400萬(wàn)噸。

　　涂布白卡紙尤其是高檔涂布白卡紙一直是我國(guó)進(jìn)口量較大的紙種之一,　近年來(lái)國(guó)產(chǎn)白卡紙對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代效應(yīng)已逐步顯現(xiàn)。據(jù)悉,目前涂布白卡紙已成為博匯紙業(yè)主要的收入和利潤(rùn)來(lái)源。2006年至2008年,　公司涂布白卡紙業(yè)務(wù)的毛利率逐年上升,且高于公司最近三年的綜合毛利率。而公司此番擬通過(guò)發(fā)行可轉(zhuǎn)債募資建設(shè)的35萬(wàn)噸高檔包裝紙板工程項(xiàng)目,　也能與現(xiàn)有的年產(chǎn)20萬(wàn)噸漂白化機(jī)漿項(xiàng)目和年產(chǎn)9.5萬(wàn)噸化學(xué)木漿項(xiàng)目之間實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能協(xié)同。據(jù)了解,　該項(xiàng)目總投資18.39億元,預(yù)計(jì)建成后可實(shí)現(xiàn)年銷(xiāo)售收入20.25億元,帶來(lái)利潤(rùn)3.98億元。

　　三、價(jià)值低估　加速行情一觸即發(fā)

　　該股作為業(yè)績(jī)優(yōu)良的藍(lán)籌品種，目前股價(jià)被嚴(yán)重低估。該股近期放量穩(wěn)步攀升,目前已進(jìn)入突破上攻的臨界點(diǎn),短期技術(shù)指標(biāo)強(qiáng)勢(shì)明顯,值得投資者重點(diǎn)關(guān)注。



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