【編者按：雖然新訂單指數(shù)并未站穩(wěn)在50%以上，但庫存、生產(chǎn)和訂單數(shù)據(jù)的節(jié)奏更加合拍，為6月美國制造業(yè)的表現(xiàn)畫上樂觀的終止符�！�

       【我要印】雖然新訂單指數(shù)并未站穩(wěn)在50%以上，但庫存、生產(chǎn)和訂單數(shù)據(jù)的節(jié)奏更加合拍，為6月美國制造業(yè)的表現(xiàn)畫上樂觀的終止符。

       7月1日，美國供應(yīng)管理協(xié)會（ISM)發(fā)布的報(bào)告顯示，美國采購經(jīng)理人指數(shù)（PMI）在6月升至44.8%，高于上月的42.8%。雖然該數(shù)據(jù)連續(xù)第17個(gè)月處于收縮狀態(tài)（低于50%），但持續(xù)向50%的“經(jīng)濟(jì)興衰分水嶺”逼近。

       在18個(gè)制造業(yè)行業(yè)中，有七個(gè)行業(yè)出現(xiàn)增長，分別為：石油和煤炭行業(yè)、印刷業(yè)及相關(guān)支持行業(yè)、木制品業(yè)、非金屬礦物制品業(yè)、雜項(xiàng)制造業(yè)、化工制品業(yè)和基礎(chǔ)金屬業(yè)。

       根據(jù)PMI和GDP之間的關(guān)聯(lián)簡單估算，6月單月數(shù)據(jù)經(jīng)過折年化處理后，預(yù)示著全年GDP上升1.1%。盡管將1月至6月的PMI平均后，全年GDP大致仍為0.6%的負(fù)增長，但PMI指數(shù)連續(xù)六個(gè)月上行，可以證明制造業(yè)正在緩慢恢復(fù)。

       美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)的制造業(yè)調(diào)查委員會主席歐爾（Norbert J.Ore）稱，盡管制造業(yè)仍在以較慢的速度萎縮，但指數(shù)所表現(xiàn)出來的趨勢令人鼓舞。

       在細(xì)項(xiàng)數(shù)據(jù)中，6月的上升并不同于以往，其最大的差別在于，6月的生產(chǎn)指數(shù)和就業(yè)指數(shù)雙雙大幅上漲，兩個(gè)指數(shù)分別較上月上漲6.5個(gè)和6.4個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)指數(shù)更是上升至52.5%，重返50%“分水嶺”之上。

       但是，就業(yè)指數(shù)雖然上升6.4個(gè)百分點(diǎn)至40.7%，但因其絕對值在眾多指數(shù)中仍顯過低，因此還很難支撐“制造業(yè)雇傭意愿企穩(wěn)”的判斷。

       新訂單指數(shù)則從5月的51.1%下降至49.2%。在過去幾個(gè)月間，新訂單指數(shù)多對PMI產(chǎn)生非常積極的正面作用。以4月和5月為例，在這兩個(gè)月，PMI分別上漲3.8個(gè)百分點(diǎn)和2.7個(gè)百分點(diǎn)。其中，來自新訂單的貢獻(xiàn)就分別達(dá)到了1.2個(gè)和0.8個(gè)百分點(diǎn)。

       6月新訂單指數(shù)雖然下行，但以新訂單和庫存指數(shù)的差值作為考慮，二者之間的差值從5月的18.2個(gè)百分點(diǎn)進(jìn)一步擴(kuò)大到18.4個(gè)百分點(diǎn)。一般來說，該指數(shù)擴(kuò)大，意味著制造業(yè)生產(chǎn)的上升幅度會更加明顯。

       6月的庫存指數(shù)從5月的32.9%下降至30.8%。從5月開始，庫存下降速度加快就已初現(xiàn)苗頭。結(jié)合同一時(shí)間生產(chǎn)指數(shù)的快速上升，證明制造業(yè)開始更加積極地進(jìn)行生產(chǎn)。而且和危機(jī)初期的單邊庫存大幅下降不同，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的重新介入，意味著制造業(yè)的“去庫存”過程可能進(jìn)入一個(gè)新的階段。

       作為產(chǎn)業(yè)鏈的中間環(huán)節(jié)，PMI表現(xiàn)出來的持續(xù)上升，意味著終端消費(fèi)意愿的回暖。隨著市場信心的好轉(zhuǎn)，越來越多的證據(jù)表明，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇雖然緩慢且波折，但整體的趨勢已現(xiàn)見底跡象。



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