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內需增加紙價上漲紙業股負債率大減

2009-08-05 10:17 來源：經濟通責編：樂軒

摘要：: 現時，造紙行業景氣回升主要體現在兩個方面，一是需求向好推動供需關系改善，以及由此帶來的產品價格恢復上漲的趨勢；二是成本降低、價格提升帶動毛利修復。在銷量增長和回補庫存的推動下，主要紙品價格呈現上揚趨勢，特別是近期銅版紙、白卡紙、雙膠紙漲幅超出預期，而這一趨勢在內需向好、外需改善的助推下有望保持。

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　　【我要印】訊：隨著中央擴內需的政策漸見效果之下，造紙業生產也有所加快。據國家統計局數據，今年1至5月，造紙及紙制品業增加值同比增長5.1％，其中5月份增長7.1％。其中，造紙及紙制品生產均呈加快趨勢；紙漿生產同比下降但環比持續上升。多間大行分別唱好紙業股，刺激玖龍紙業、理文造紙同創一年新高。

　　造紙行業景氣回升主要受惠兩大因素

　　事實上，玖紙主席張茵早前已表示，用「訂單沒有了，產品轉內銷」來度過金融海嘯帶來的難關。張茵指，公司在短短幾個月，便將50％產品出口，調整至把80％產品在國內銷售。由此可見，內地企業現時已主要依靠內需來改善經營環境。

　　現時，造紙行業景氣回升主要體現在兩個方面，一是需求向好推動供需關系改善，以及由此帶來的產品價格恢復上漲的趨勢；二是成本降低、價格提升帶動毛利修復。在銷量增長和回補庫存的推動下，主要紙品價格呈現上揚趨勢，特別是近期銅版紙、白卡紙、雙膠紙漲幅超出預期，而這一趨勢在內需向好、外需改善的助推下有望保持。

　　玖紙理文造紙不排除集資，但可強化現金流

　　造紙行業一向存在最大的是負債問題，以上兩大公司未來會否有集資壓力呢？花旗估計，玖紙的凈負債比率由今年的103％降至2011年的58％，因為資本開支會由2008年及2009年的94億元人民幣及45億元人民幣，大幅降至2010年及2011年的10億人民幣至15億元人民幣，毛利率改善亦會令現金流增加。DBS則相信兩家公司今個財政年度于明年結算時，盈利可增逾一倍，連同削減資本開支超過70％，以及加強營運資金管理效率之措施，兩者的資產負債水平應有所強化。

　　交銀國際造紙業分析員蔣維松表示，不會排除兩大公司有集資可能性，特別是當大市繼續向上的話，然而兩公司若經集資之后，現金流將迅速加強，對公司實為有利。

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