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晨鳴紙業:嚴重超跌有望報復性上攻

2009-08-27 09:16 來源：第一財經責編：喻小嘜

摘要：: 受去年國際金融危機影響,紙及紙板價格大幅回落,導致造紙設備價格也大幅下降,公司在此時大幅擴大產能,能夠有效降低單位產能的建設成本,新增項目成本將會顯著下降,當國際,國內經濟復蘇之后,紙及紙板需求也將隨之快速提升,屆時公司將會抓住時機有效的搶占市場,提高公司在高端產品中的市場占有率。

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　　【我要印】訊：晨鳴紙業：整個造紙行業景氣正在轉暖。紙業市場半年來的調整已經比較充分,國內紙張市場的渠道庫存消化基本結束;二季度宏觀經濟正在復蘇,　將進一步拉升紙張的需求。隨著紙張市場的回暖,公司的主要產品已經出現了兩次提價,進而拉動開工率和產銷率環比回升。目前,公司的產能利用率已經回升至96%左右;銷貨順暢,　產銷率回升至105%左右。開工率和產銷率的上升提振了公司盈利能力,盈利能力自去年4　季度谷底持續改善,帶動毛利率環比回升。一季度的毛利率環比上升0.8　個百分點,二季度公司毛利率回升幅度進一步擴大,預計全年毛利率較去年全年回升0.6　個百分點,達到19.7%。

　　公司作為造紙行業的龍頭企業,　合計產能400萬噸,產品涵蓋輕涂紙,雙膠紙,新聞紙,銅版紙,箱板紙,白卡紙等,紙種之間的占比比較平均。公司產量多年來連續增長,08年公司完成機制紙產量317萬噸,仍比2007年增長了30萬噸。湛江項目平穩推進,項目總投資為94.　3億元,是公司未來最重要的利潤增長點,建成后可保證目前造紙用漿100%自供,減少紙漿原材料價格波動對公司經營帶來的影響。配套湛江70萬噸木漿項目的新建45噸高級文化紙項目將于今年10月份實施,項目工程總投資約為16.68億元,資金由公司自籌和銀行貸款解決。該項目工程建設期18個月,將于2011年中期投產,項目投產后可實現年銷售收入21.15億元,年凈利潤1.89億元。在壽光建設年產80萬噸高檔低定量銅版紙項目,　年產60萬噸高檔涂布白牛卡紙項目,晨鳴國際物流中心及配套鐵路專用線三個項目也將促進公司規模和盈利的增長。

　　受去年國際金融危機影響,紙及紙板價格大幅回落,導致造紙設備價格也大幅下降,公司在此時大幅擴大產能,能夠有效降低單位產能的建設成本,新增項目成本將會顯著下降,當國際,國內經濟復蘇之后,紙及紙板需求也將隨之快速提升,屆時公司將會抓住時機有效的搶占市場,提高公司在高端產品中的市場占有率。

　　近日該股隨大盤大幅回落，量能的逐步萎縮顯示做空能量日漸衰竭，鑒于造紙行業的復蘇前景，以及公司逆市擴張的未來成長性，目前價值被嚴重低估，后市有望展開報復性上攻，值得重點關注。

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