2008年保險(xiǎn)業(yè)很“熱”�？偙ＹM(fèi)增速達(dá)到十多年來的頂峰，保險(xiǎn)資金參與股市的熱情亦是前所未有，并購觸角也大膽地伸向了大洋彼岸。這樣的成績(jī)單雖亮眼，卻被市場(chǎng)人士視為是激進(jìn)成長(zhǎng)、實(shí)則“虛胖”的表現(xiàn)。 保監(jiān)會(huì)也意識(shí)到了過熱背后的風(fēng)險(xiǎn)，頻發(fā)降溫信號(hào)，示警險(xiǎn)企瘦身轉(zhuǎn)型。

　　向分紅、保障轉(zhuǎn)型

　　與2007年、2008年上半年的“歌舞升平”相比，2009年的日子可能要用“挺”來形容。剛從北京開完總公司年會(huì)的一在滬壽險(xiǎn)公司總經(jīng)理告訴記者，“因?yàn)橹�道今年業(yè)務(wù)難做，總公司給分公司定的業(yè)績(jī)目標(biāo)都不高，只要求穩(wěn)定增長(zhǎng)。”

　　而據(jù)記者了解，“穩(wěn)定增長(zhǎng)”只是一個(gè)對(duì)外口徑，不少壽險(xiǎn)公司對(duì)內(nèi)直白地將此詮釋為“零增長(zhǎng)”。

　　而保監(jiān)會(huì)亦給壽險(xiǎn)商定下了“瘦身食譜”——產(chǎn)品回歸至保障和期繳，減少對(duì)銀郵渠道的過分依賴。事實(shí)上，壽險(xiǎn)公司“瘦身”的跡象已有顯露。去年下半年以來，受累股市下跌，投連險(xiǎn)銷售表現(xiàn)遭遇“滑鐵盧”，加上連續(xù)降息導(dǎo)致萬能險(xiǎn)結(jié)算利率不斷下滑，致使大多數(shù)壽險(xiǎn)公司開始押注分紅險(xiǎn)和傳統(tǒng)保障型產(chǎn)品。“由于萬能險(xiǎn)對(duì)保險(xiǎn)公司的資產(chǎn)負(fù)債匹配要求相對(duì)較高，因此不適合在中小壽險(xiǎn)商中大規(guī)模發(fā)展。”

　　“保監(jiān)會(huì)今年第二季度開始可能就要進(jìn)行保費(fèi)統(tǒng)計(jì)變革，新型壽險(xiǎn)產(chǎn)品中，萬能險(xiǎn)、投連險(xiǎn)中投資賬戶部分收入不再計(jì)入原保險(xiǎn)保費(fèi)收入，而分紅險(xiǎn)仍將被計(jì)入在內(nèi)�；�于這一點(diǎn)，一度依賴投連險(xiǎn)的大部分壽險(xiǎn)公司也面臨產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的轉(zhuǎn)型。”一家合資壽險(xiǎn)公司首席市場(chǎng)官對(duì)記者說。

　　一家中資壽險(xiǎn)公司銀保部負(fù)責(zé)人擔(dān)憂地說，“如果股市繼續(xù)調(diào)整，銀保產(chǎn)品會(huì)發(fā)生大量退保風(fēng)險(xiǎn)，新業(yè)務(wù)量也將難以達(dá)標(biāo)，將使壽險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)者面臨巨大挑戰(zhàn)。因此，當(dāng)務(wù)之急便是保險(xiǎn)公司持之以恒地降低躉繳產(chǎn)品和投資理財(cái)型險(xiǎn)種的比例，提高期繳產(chǎn)品和保障型險(xiǎn)種的比例。”這位負(fù)責(zé)人告訴記者，他所在的公司今年的指標(biāo)是：期繳和躉繳各占半壁江山。

　　尋找場(chǎng)外投資機(jī)會(huì)

　　剛剛落幕的全國(guó)保險(xiǎn)工作會(huì)議傳來佳音：穩(wěn)步擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資試點(diǎn)，適時(shí)開展企業(yè)股權(quán)投資試點(diǎn)，研究投資經(jīng)營(yíng)性物業(yè)政策。此消息讓保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)興奮好一陣。一家中資大型保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司高級(jí)投資經(jīng)理感慨地說，在此政策信號(hào)下，保險(xiǎn)公司可以尋找場(chǎng)外投資機(jī)會(huì)，逐漸擺脫過去對(duì)股指和利率的過度依賴，進(jìn)入實(shí)業(yè)領(lǐng)域。

　　多位接受記者采訪的保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士說，上述三個(gè)投資渠道中，操作性最強(qiáng)、參與機(jī)會(huì)最多的可能是基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目。

　　以往在基礎(chǔ)設(shè)施投資上扮演“牽頭人”角色的中國(guó)平安、中國(guó)人壽等保險(xiǎn)巨頭，今年面臨的機(jī)會(huì)可能更多。去年，保監(jiān)會(huì)就保險(xiǎn)公司投資基礎(chǔ)設(shè)施的債權(quán)投資計(jì)劃征求意見，知情人士透露說，中國(guó)平安在債權(quán)投資基礎(chǔ)設(shè)施上已有一些儲(chǔ)備項(xiàng)目，目前就等條例細(xì)則出臺(tái)。

　　并非所有保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)都能從四萬億中分得一杯羹。上海一家財(cái)險(xiǎn)公司部門負(fù)責(zé)人透露說，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目投資金額比較大，在國(guó)內(nèi)只有設(shè)有資產(chǎn)管理公司的保險(xiǎn)公司才有能力做。雖然在之前的征求意見中，保監(jiān)會(huì)暗示將擴(kuò)大投資基礎(chǔ)設(shè)施的試點(diǎn)范圍，但實(shí)則“明松暗緊”，從人員設(shè)置、風(fēng)險(xiǎn)控制等新規(guī)定來看，中小保險(xiǎn)公司參與的機(jī)會(huì)基本很小。

　　因此，對(duì)中小保險(xiǎn)公司來說，他們今年企盼最多的仍是無擔(dān)保債的放開。一家合資壽險(xiǎn)公司投資部負(fù)責(zé)人告訴記者，去年該公司在固定收益投資上的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)，“從資產(chǎn)類別、發(fā)行模式上來看，企業(yè)債給我們提供了很多投資機(jī)會(huì)。目前我們對(duì)固定收益的投資力度之大是前所未有的，這樣的操作手段將會(huì)延續(xù)至今年上半年。未來無擔(dān)保債放開后，相信機(jī)會(huì)將更多。”

　　滬上一家養(yǎng)老保險(xiǎn)公司投資總監(jiān)也對(duì)記者說，“債券市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)比較高，收益率比較低，長(zhǎng)期來看，債券市場(chǎng)沒有投資價(jià)值，但短期來看，債券市場(chǎng)仍然存在投資機(jī)會(huì)。”