如果格雷厄姆當(dāng)時能更加強(qiáng)硬一些（甚至只是讓扎克伯格尊重他們的協(xié)議，或是與Accel共同投資），所有的困境都將不復(fù)存在。facebook那些可能屬于郵報(bào)公司的股票價(jià)值幾何？據(jù)追蹤私人公司的Priv Co公司估計(jì)，多達(dá)70億美元。

　　曾經(jīng)獨(dú)具多重優(yōu)勢

　　直到2008年，郵報(bào)公司仍是同行艷羨的對象，因?yàn)槠洫?dú)具優(yōu)勢。第一個是長期支持者巴菲特。在1974年持有郵報(bào)公司11%的股份后，巴菲特一直是除格雷厄姆家族之外最大的股東，并長期擔(dān)任首席執(zhí)行董事。從公司的行政架構(gòu)到那個提供免費(fèi)網(wǎng)絡(luò)版報(bào)紙的有爭議的決定，郵報(bào)的運(yùn)作處處體現(xiàn)了巴菲特的哲學(xué)。在他建議下，郵報(bào)成立了一個永久的退休金計(jì)劃，一個促成大額回購的昂貴之舉。格雷厄姆將把巴菲特當(dāng)作可信賴的顧問，而且經(jīng)常聽從他的指教，尤其是聽取了巴菲特讓他無視股價(jià)、專注公司內(nèi)在價(jià)值的建議。

　　盡管巴菲特一年前以沒時間飛來開會為由退出了郵報(bào)公司的董事會，但他承諾永遠(yuǎn)不會賣出他的股份。格雷厄姆仍然很大程度上依賴他的指教。“雖然離開了董事會，巴菲特的顧問角色沒有變，”他說，“我會繼續(xù)與他就公司的重要事情進(jìn)行交流。”

　　另一個曾經(jīng)的獨(dú)特優(yōu)勢是郵報(bào)旗下卡普蘭教育集團(tuán)的成功運(yùn)營。卡普蘭教育集團(tuán)于2000年成立，作為一個試探性業(yè)務(wù)，卡普蘭教育進(jìn)入盈利性高等教育的新興行業(yè)。2004年，它超過了郵報(bào)的其他主要盈利項(xiàng)目；到2010年，它為公司貢獻(xiàn)了總收入的61%，郵報(bào)公司為此形容自己為“一個教育媒體公司”。

　　長期以來逐漸下滑的報(bào)業(yè)，到了2008年和2009年下滑更加明顯，而卡普蘭教育集團(tuán)是最好的降落傘。“卡普蘭掩飾了郵報(bào)的衰落，并為郵報(bào)提供了回旋的空間，而紐約時報(bào)則沒有。”分析師Ken Doctor說。

　　但是降落傘失靈了。2009年，盈利性教育行業(yè)開始出問題，由于迫使低收入學(xué)生申請貸款，但學(xué)生無法償還，人們指責(zé)該行業(yè)也應(yīng)為信貸危機(jī)承擔(dān)部分責(zé)任。其中很多尖銳的指控直指卡普蘭。卡普蘭的增長很大程度上依靠納稅人的錢，但它的員工被查出使用了不道德的手段來吸引客戶。在新的聯(lián)邦法規(guī)下，州司法部長和舉報(bào)者組織了調(diào)查。2010年卡普蘭實(shí)施了改革，包括實(shí)行學(xué)生可以免費(fèi)退課的新政策。

　　結(jié)果，最近一季卡普蘭的注冊新生銳降30%.即使以后新生注冊數(shù)量能反彈，上述事件的影響料將持續(xù)。雖然整個行業(yè)都受到了影響，但卡普蘭所受到的打擊無疑最重。

　　隨著卡普蘭下滑，有線電視成了郵報(bào)公司最賺錢的部門。但是它的子公司Cable One同樣面臨著“嚴(yán)重的長期問題”，包括激烈的競爭導(dǎo)致價(jià)格下降、無線化潮流等等，PA A R esearch的分析師BradSafalow說。事實(shí)上，Cable One的運(yùn)營收入在2011年前九個月下降了9%，降至1.15億美元。

　　盡管奧運(yùn)會的巨額廣告收入和總統(tǒng)大選將是2012年的救命稻草，郵報(bào)公司的廣播電視集團(tuán)前景并不樂觀。“當(dāng)我審視公司時，我看到一系列資產(chǎn)都面臨巨大困境，”Safalow說，“公司能撐到股票上漲那一天嗎？從我們的分析還看不出來這一點(diǎn)。”

　　苦苦突圍但絕不出售郵報(bào)

　　如果你覺得郵報(bào)的股東會因此而減持股票，那就錯了。遵循巴菲特的教條，格雷厄姆堅(jiān)信市場遲早會體現(xiàn)郵報(bào)資產(chǎn)的真正價(jià)值。“一言概之，我們不會解散或出售我們的業(yè)務(wù)，”他說。

　　如果股票上漲，那只能緣自最不可能的業(yè)務(wù)：出版。但作為以前一個可靠的利潤點(diǎn)，郵報(bào)公司的出版業(yè)務(wù)過去四年都在虧損。