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龍頭公司業績不達預期美3D打印板塊暴跌

2014-02-12 09:33 來源：證券時報網責編：江佳

摘要：: 對于3D打印行業的表現，一些分析師認為雖然3D打印技術是實實在在的創新，但相關公司股價估值已經過高。也有分析師指出，3D打印行業收入增長仍然穩健，盈利預期疲軟主要是營銷和研發開支顯著上升的結果，盡管短期利潤率承壓，但仍有助于保持長期增長。

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　　【CPP114】訊：由于主要龍頭公司發布的業績預期令市場失望，美股3D打印板塊近期持續下跌。5日，3D系統公司（DDD）股價大跌15.4%，ExOne（XONE）下跌11.2%，Voxeljet（VJET）下跌6.3%，Stratasys（SSYS）下跌6.2%。至此，今年以來3D系統公司股價已累計下跌32%，Stratasys下跌18%，ExOne下跌37%，Voxeljet下跌26%。

　　對于3D打印行業的表現，一些分析師認為雖然3D打印技術是實實在在的創新，但相關公司股價估值已經過高。也有分析師指出，3D打印行業收入增長仍然穩健，盈利預期疲軟主要是營銷和研發開支顯著上升的結果，盡管短期利潤率承壓，但仍有助于保持長期增長。

　　3D系統公司5日發布報告稱，由于開支巨大導致毛利率承壓，預計公司2013年每股盈利為0.83-0.87美元，低于此前預期的0.93-1.03美元，這意味著該公司去年第四季度每股盈利僅為0.16-0.2美元，遠低于市場預期的0.3美元。該公司預期去年全年收入為5.13-5.14億美元，低于市場平均預期的5.145億美元；預期2014年收入為6.8-7.2億美元，每股盈利0.73-0.85美元，低于市場預期的1.27美元。

　　據中證報報道，3D系統公司表示，去年第四季度專業3D打印機和材料的銷售表現強勁，但消費用產品和配件需求“更加疲弱”。該公司完整的第四季度財報和年報將于2月28日發布。

　　3D系統公司并非唯一一家業績不及預期的企業。此前美國另一家3D打印龍頭公司Stratasys預計，公司2014年收入為6.6億-6.8億美元，高于市場預期的6.55億美元；但受營銷和研發投入增加的影響，預計全年每股盈利2.15-2.25美元，不及市場預期的2.35美元。

　　此外，ExOne日前也發布報告預計公司2013年收入為4000萬-4200萬美元，不及此前預期。這意味著該公司去年第四季度的收入僅為1120萬-1320萬美元，顯著低于1960萬美元的市場普遍預期。

　　不過據3D系統公司高層的表態，為推動銷售增長率和市場份額的顯著上升，公司愿意容忍每股盈利的下降，甚至是毛利率的小幅下滑。過去九周中，3D系統公司推出了24款新產品，該公司相信研發投資的增加，能夠令其在未來幾年中實現收入翻番，并令有機增長率達到至少30%，且可以實現更好的長期盈利增長。

　　市場多空分歧猶在

　　對于3D打印行業業績表現，華爾街對沖基金經理惠特尼·迪爾森認為，3D系統公司的業績預警標志著“3D打印泡沫破滅的開始”。他指出雖然3D打印的技術是實實在在的創新，但相關公司股價估值已經過高。

　　知名做空機構香櫞此前剛剛發布報告，稱3D系統公司是“泡沫股票”，看空該公司估值、增長前景和競爭力。香櫞分析師批評3D系統公司的并購增長策略，認為該公司收購的任何一家公司都不具有革命性技術，近期收購的擁有金屬打印技術的Phenix系統公司過去四年的年收入均未達到1000萬美元，且面臨三菱、惠普、愛普生等公司的潛在競爭。香櫞認為，3D系統公司對Stratasys有顯著溢價，而后者可能是更好的投資標的。

　　不過也有分析師認為，3D打印行業收入增長仍然穩健，每股盈利預期疲軟主要是營銷和研發開支顯著上升的結果，盡管短期利潤率承壓，但這有助于保持長期增長。德意志銀行分析師維持3D系統公司股票“買入”評級，認為該公司過去兩個月中發布的24款新產品將提振2014年業績增長。

　　杰弗瑞證券也予以3D系統公司“買入”評級，認為該公司的專業3D打印機銷售好于消費用打印機的銷售，這顯示出商業打印領域的短期增長機會。杰弗瑞分析師米塞克表示，3D系統公司在專業和工業3D打印市場的機會才剛剛開始，其業績預期相對較保守。

　　分析人士指出，美股3D打印板塊近期持續下跌的表現或對A股形成一定影響，短期需警惕板塊跟風下跌，投資者可關注有業績增長潛力的優質股票。目前A股市場3D打印相關概念股包括銀邦股份、南風股份、宏昌電子、中航重機、華中數控、機器人、福晶科技、華工科技、金運激光、國瓷材料、蘇大維格、海源機械等。

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